- 罗伯特·希勒;
<正>金融理论告诉我们,如果要有一个有效的市场必须要维护这个机制的稳定性。长期以来,中国证券市场缺乏合理的卖空机制,导致股价大幅度波动。从这个角度来说,中国应该进行金融创新。我们还有一些在道德和理论方面的金融创新,包括公益企业、众筹和社会效益债券。像一些网站给人们提供了很多众筹投融资的例子,这些网站能够让每个个体以公司的形式开展投资,其目标就是能够提供一些小额信贷和小额金融资产借贷的方式。在中国也有一个众筹网站,主要是为一些卡通片或者是动画片的制作公司进行融资的。最近,美国JOBS的一个协议中也提到
2014年09期 8页 [查看摘要][在线阅读][下载 198K] [下载次数：82 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 汤敏;
<正>目前在我国,微型企业难以得到金融服务。低收入的人群、困难群体也比较难以得到普惠性的金融服务。国家在推动普惠式金融,也就是说要让这些群体能享受到金融服务。我国要实现普惠式金融不能仅靠市场。如果我国过分依赖市场,往往就达不到真正的普惠式金融的目的。从国际经验来看,大家说得比较多的小额贷款,实际上小额贷款是由两种模式的小额贷款组成:一种是商业化的小额贷款,这在拉美国家和其他一些国家发展比较多,也比较好,包括现在国内的小额贷款公司,主要是经营商业化的小额贷款,以追求利润为目的。那么在国际上另外一个发
2014年09期 9页 [查看摘要][在线阅读][下载 183K] [下载次数：51 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：1 ] - 姜洋;
<正>要尊重市场发展规律,加大拓展期货市场力度,着力优化市场体系结构,促进场内场外市场协调发展,建设一个与经济金融发展程度相匹配、风险管理需求相适应、竞争力强的期货和衍生品市场。一是大力推动市场创新发展。一方面,要扎实推进国际化原油期货市场建设,争取年内推出原油期货。配合资源性产品价格形成机制改革,继续推出其他大宗商品期货品种。研究发展商品期权、商品指数、碳排放权等新交易工具。加大宜农期货品种的研发上市工作,积极拓展期货市场服务"三
2014年09期 10页 [查看摘要][在线阅读][下载 197K] [下载次数：60 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 屠光绍;
<正>上海下一步经济的发展要从深化改革当中要动力,要从扩大开放当中要资源,要从创新当中要能量。在2013年的9月底,上海自贸区建设启动,这正是体现了上海要通过深化改革、扩大开放来加快创新的理念和追求。上海自贸区的建设对于打造中国经济的升级版具有重要的先导性作用,正如习近平主席所提出的,上海在建设自贸区的过程当中,要大胆闯、大胆试、自主改、尽快形成一批可以复制、可推广的新制度。上海自贸区的建设的核心是制度创新,关键是要激发市场活力,处理好政府和市场的关系,激发市场的活力,路径是要按照国际
2014年09期 11页 [查看摘要][在线阅读][下载 191K] [下载次数：24 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：1 ] |[阅读次数：1 ] - 李若谷;
<正>最近几年对中国M2/GDP炒作比较多,认为中国M2/GDP较大,因此说中国是货币超发。我觉得对此应该有一个正确和理性的认识。中国M2/GDP比较高,主要因为中国是以间接融资为主的一个经济体。当前,我国的社会融资大部分都是通过银行来完成的,股市和债市的规模相对比较小,它只是M2的0.5倍,美国的这两大市场——股市和债市的融资规模都超过M2的5～6倍。直接融资渠道扩大了以后,沉淀在银行的资金会出来,减少货币乘数,使M2/GDP比较低。那么,经济发展水平提高了,金融市场就会更加复
2014年09期 12页 [查看摘要][在线阅读][下载 195K] [下载次数：79 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 沙祖康;
<正>过去的40年时间中,金融危机差不多是以每10年的速度发生一次,所以从现在到2050年之间同样会出现非常重大的金融、经济、社会或政治,希望不是军事上的危机。那么这些国家应该如何度过这些危机呢?这将最终决定亚洲究竟会成为一个新兴的地区,还是会陷入到中等收入的陷阱。在每一次的经济危机之中,亚洲都显示出了管理经济危机的能力,因此我还是比较有信心,那就是中国以及其他的亚洲国家政府将有能力应对这些挑战。首先,就是要对人力资源进行投资,为了能够应对制造业的挑战,亚洲的经济体应该在人力资源的投资方面下更多的力气,进一步提升人力资
2014年09期 13页 [查看摘要][在线阅读][下载 213K] [下载次数：83 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 吴晓求;
<正>上市公司市值管理需要五大转变:第一,要有理念的转型。要把错误地认为市值管理就是投机炒作的认识彻底纠正过来。从宏观层面来看,市值管理也是财富管理。市值管理实际上是董事会最重要的职责,管理层主要是负责创造利润。董事会是如何将利润的创造转变成市值的增长,为此就需要进行战略的思考,包括它的融资工具的选、资本结构的设计、投资者关系的维护、股东结构的安排、管理层激励机制的安排等。第二,要有制度的创新。因为市值管理有两条途径:一条是靠自然地成长,但上市公司靠自然地成长得到的市值增加是比较缓慢的;另一条更重
2014年09期 14页 [查看摘要][在线阅读][下载 171K] [下载次数：290 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：4 ] |[阅读次数：1 ] - 宋志平;
<正>上市公司的目标应该是实现股东利益最大化,股东利益最大化的具体体现就在市值上。国企在市值管理方面存在三个问题:首先,国有上市公司市值的现状与其他指标不匹配。根据中国市值管理研究中心提供的数据,截至2013年年底,在我国现有2460多家的上市公司中,国有控股上市公司净资产总额占比达83%,主营业务收入总额占比达84%,净利润总额占比达85%,总资产则占到88%,但其市值只占A股市值的69,8%。其次,国有控股上市公司市值占A股市值的比重还在下降,2012年,国有控股上市公司的市值占A股市值的74.6%。这说明国有上市公司的市值一年间又下降了5%左右。
2014年09期 16页 [查看摘要][在线阅读][下载 177K] [下载次数：182 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：3 ] |[阅读次数：1 ]
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京津冀一体化,涵盖内容多,包含利益多,可能路径多。因此首先要明确京津冀一体化的出发点和目标。此次京津冀一体化的提出,更多是基于"首都病"的日益严重,雾霾天气增多,交通拥堵加剧,城市人口过多;其次才是京津冀协调发展。因此这次也是围绕首都经济圈发展规划来考虑京津冀一体化。假以良好的规划和强大的执行力,自然可以从首都病延伸到区域经济发展的大目标。
2014年09期 18-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 3001K] [下载次数：36 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>"京津冀一体化"国家战略的提出和首都经济圈建设的实践发展,需要我们对京津冀地区的承载力状况做出基本判断,究竟京津冀地区的资源禀赋和经济社会发展情况能否承载起这一国家战略?能否承载国家战略在2014年2月26日举行的京津冀协同发展工作座谈会上,习近平总书记首次将京津冀协同发展上升到国家战略层面:"实现京津冀协同发展,是一个重大国家战略,要加快走出一条科学持续的协同发展路子来。"从国家战略层面进行京津冀一体化的规划,将给京津冀地区带
2014年09期 20-26页 [查看摘要][在线阅读][下载 3471K] [下载次数：91 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：1 ] |[阅读次数：1 ] -
<正>新制度:顶层设计有望打破行政藩篱,同时为其他城市群的制度改革树立样板。新方向:五大领域并举,基础设施和大气治理或将先行。新形态:"北京——天津——保定"或是区域形态。城市群的发展新阶段向"城市圈化"转变"城市群"(又称"城市圈"、"都市圈"),是指在一定地域范围内以经济较发达的中心城市为核心,与具有一定结构、功能且内在经济联系紧密的区域所形成的高度城市化的经济。从城市化发展的理论看,50%的城市化率是开启"城市圈化"发展模式的关键节点。根据诺瑟姆总结的规律,当城市化率触及50%
2014年09期 27-32页 [查看摘要][在线阅读][下载 3823K] [下载次数：73 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>首要的是制度改革,包括政府职能和行政体制的改革、公用事业改革、国企改革、财税改革和要素改革,通过改革完善市场主体,健全市场体系,增强市场运行力量,以优化配置资源促进京津冀区域社会经济发展。京津冀一体化,涵盖内容多,包含利益多,可能路径多。因此首先要明确京津冀一体化的出发点和目标。此次京津冀一体化的提出,更多是基于"首都病"的日益严重,雾霾天气增多,交通拥堵加剧,城市人口过多;其次才是京津冀协调发展。因此这次也是围绕首都经济圈发展规划来考虑京津冀一
2014年09期 33-36页 [查看摘要][在线阅读][下载 745K] [下载次数：11 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ] -
<正>京津冀金融发展的差异性决定了合作共赢的必然性,成为推动区域内金融合作的内在动力。金融企业的行为准则是对盈利性、流动性和安全性的全面考量。基于此,京津冀金融合作的切入点应该是金融服务与金融资源。继泛珠三角、长三角区域金融合作不断深化之后,作为我国第三大增长极的首都经济圈的金融合作问题也受到越来越多的重视。2008年5月,北京市发布的《关于促进首都金融业发展的意见》中提出,要建立京津冀金融合作机制,为金融机构跨区域发展提供服
2014年09期 37-40页 [查看摘要][在线阅读][下载 3002K] [下载次数：95 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>随着京津冀一体化的实施,经济协同效应将逐步显现,直接受益的产业为房地产、水泥、绿色建筑以及生态园林等。房地产受益和产业迁移两大受益因素房地产行业受益于京津冀一体化的驱动因素主要包括两个方面:一是河北房地产市场整体发展相对落后,北京转移人口的购房需求对河北相关城市的房地产市场敏感度较高;二是通过产业转移,带动当地的经济增长,加速城镇化进程,促进房地产的需求释放。随着京津冀一体化的实施,经济协同效应将逐步显现,有助于加
2014年09期 41-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 4329K] [下载次数：38 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ]
<正>目前的经济形势还不是那么差,央行偏好"低调"的与调结构政策相配合的定向货币宽松,降准不仅高调,而且影响广泛。这种解释有其道理,其含义是如果经济增速进一步明显下行,央行采取具有指标意义的动作—降低存款准备金率的可能性将增加。如何理解近期央行投放基础货币而不是降准增加货币乘数的放松方式?两者对经济的影响有何差异?我们分析中美货币增长方式的异同及其背后的逻辑和影响,希望有助于投资者判断一般性的货币放松是否必然要求降低存款准备金率等热点问题。我们提示投资者关注
2014年09期 100-105页 [查看摘要][在线阅读][下载 3067K] [下载次数：26 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] -
<正>一直以来,外汇占款是我国基础货币投放的主要渠道。由于贸易顺差的逐步收窄以及私人部门外汇资产再调整的推进,未来我国外汇占款可能出现趋势性下滑,这将带来基础货币投放渠道缺失的问题。本文从基础货币投放渠道转换的角度,来探析未来我国货币政策的可能走向。当前央行提供长期基础货币渠道比较有限。国债市场容量小,流动性差,且大部分被商业银行用于被动资产配置,发达国家通过大规模购买国债投放基础货币的经验难以简单复制。我们认为再贷款以及
2014年09期 106-111页 [查看摘要][在线阅读][下载 1455K] [下载次数：77 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>美联储决策者对美国经济前景的展望基本维持不变,但是货币政策正常化的工具应该做更多测试。美联储讨论了将来应该采取何种方式提高短期利率,但强调这并不代表马上就会加息,我们认为美联储退出宽松将"徐图缓进"。"徐图"是指今后美联储将会持续讨论和测试退出宽松货币政策的工具和方式,"缓进"是指从谋划到真正开始加息将是个缓慢的过程。美联储会议纪要还显示,官员们讨论了货币政策正常化相关的议题,提出几种提升短期利率的方案,但
2014年09期 112-113页 [查看摘要][在线阅读][下载 869K] [下载次数：15 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ]
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<正>从业务发展情况看,近年来商业银行已与电商企业开展了范围各异、深度不一的合作,而且此类合作的密切程度正在加深加快。从长远来看,电子商务各环节的打通与闭环会是未来的发展趋势,产业链将向融资端延伸,形成一体化的生态平台。银行应该抓住转型机会,挖掘业务的新增长点,在利率市场化和金融脱媒的形势下实现可持续发展。(见图1)从业务发展情况看,近年来商业银行已与电商企业开展了范围各异、深度不一的合作,而且此类合作的密切程度正在加深加快。建设银行与阿里巴巴
2014年09期 114-118页 [查看摘要][在线阅读][下载 2347K] [下载次数：52 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 章玉贵;
<正>中国宏观经济政策的着力点理应通过系统性的政策设计与有效的执行力来实现经济结构的战略转型,以期将经济增长的下一个周期建立在结构均衡的逻辑起点上。鉴往知来的反思告诉我们,没有一个国家可以在经济内外失衡的环境里依靠天量的投资保持可持续发展。经济增长越来越依赖债务拉动的中国,其金融系统日渐积累的内生性不稳定,或将使中国在未来某一个时间节点出现"明斯基时刻":信贷的集体恐慌与市场信心突然崩塌,进而引致资产价格出现断崖式减缩。中国宏观经济政策的着力点理应通过系统性的政策设
2014年09期 119-120页 [查看摘要][在线阅读][下载 401K] [下载次数：48 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 宗良;
<正>打破刚性兑付可先选择主要从面向高端客户的高收益金融产品以及系统性风险较小的领域开始。有关预测显示,2014年将有大量集合信托产品到期,考虑到利息支付等因素,需兑付的本息将近1万亿元。因此,今年可能是发生信托兑付危机较大的一年,尤其是部分信托公司经营方式比较粗放,问题信托产品风险事件有所增多,一些问题产品存在刚性兑付问题。同期,银行业理财产品余额超过10万亿元,理财业务在一定程度上满足了全社会的投融资需求,但
2014年09期 121-123页 [查看摘要][在线阅读][下载 646K] [下载次数：136 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 钮文新;
<正>除非有人存心要废掉政府所有的经济武功,搞死中国经济。有鉴于此,我可以明确告诉股票市场投资者,钱荒一去不复返了。为了维系资金正常运转,必须大规模拆入短期资金,从而进一步推高货币市场利率;而余额宝类货币市场基金则趁火打劫,把手中的资金以同业存款方式向商业银行发放"高利贷",以此获得极高的投资收益;在天天实现高额收益的刺激下,"余额宝类"的投资者急速扩容,导致更多的活期存款甚至定期存款流入货币基金,进一步推高银行系统流动性的成本。资金如此恶性循环。
2014年09期 124页 [查看摘要][在线阅读][下载 64K] [下载次数：23 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 金岩石;
<正>军事立国才能产生国家信用,金融立国才能兑现国家信用,科技立国才能创造国家信用。美国政府诞生后立刻陷入债务危机,战争欠下的巨额债务即将到期,而国库空空如也,临危受命的汉密尔顿提交了一份报告,这就是著名的《公共信用计划》,由联邦政府发行新币兑换13个殖民地州政府的货币,再要求他们购买联邦政府的债券,联邦政府再用回笼的新币收购13个殖民地州政府的债务。于是,新币换旧币,新债抵旧债,市场上流通的货币和债券瞬间转变为联邦政府的货币和债券,这个计划的
2014年09期 125页 [查看摘要][在线阅读][下载 65K] [下载次数：85 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ]
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<正>"‘《奥林匹克宣言》全球文明传播'这一活动是奥林匹克历史上的一次创举,它以北京为中心和起点,以《奥林匹克宣言》为载体,将中国文化与世界文化相融合,丰富和发展了奥林匹克文化,为推动奥林匹克发展开辟了一条崭新的途径。"——国际奥委会2013年5月"美丽的奥林匹克文化长卷Ⅱ"启动奥林匹克文化全球征集活动中国百城内容征集活动同期全面启动向世界展示能体现中华民族文化魅力的中国城市文化标志性内容与举办过奥运的世界名城文化一起成为"美丽的奥林匹克文化长卷Ⅱ"的核心内容
2014年09期 3-4页 [查看摘要][在线阅读][下载 5100K] [下载次数：13 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>金融史上绕不开的摩根家族尽管不像罗斯柴尔德家族一样笼罩着厚厚的神秘烟云,在一度被称为整个世界债主的背后,世人很难清楚地知晓这个金融巨无霸是如何极其迅速地取得如此成就的。8月刊发的《摩根金融帝国揭秘》一文,通过对这一段历史的剖析,引领我们一窥这个垄断时代辉煌家族的荣辱兴衰,我们也从中品味到了资本流淌时摧枯拉朽的力量。四川杨浩保险公司一窝蜂上网销,不乏动机不纯者:或因原模式滞涨的被迫选择,或好高骛远,或攀比心态,安心踏实求证、开放拥抱互
2014年09期 5页 [查看摘要][在线阅读][下载 2375K] [下载次数：7 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] -
<正>1.推进场外市场服务设施建设,强化交易报告、数据提供、报价系统、场内集中清算等基础服务。研究发展多层次商品市场,满足实体经济多元化需求。积极推进市场对外开放,在成熟商品期货品种上引入境外投资者,逐步扩大期货保税交割试点范围。2.海航资本运作的成功之处就是较好地结合了产品经营和资本运作两种发展方式。海航的资本运作不是单纯追求企业股票的市场价值,而是立足于实现企业的发展战略目标,让资本运作围绕生产经营发挥作用。
2014年09期 5页 [查看摘要][在线阅读][下载 2375K] [下载次数：13 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>中国·北京展览馆2014年10月30日-11月2日十年同成长携手创辉煌2005-2004金博会核心价值核心价值一——中国金融产业改革与创新展览展示平台金融集团、资产管理公司、银行、证券、基金、保险、信托、期货等近二百家主流金融机构将在金博会上展示机构金融创新,宣传机构发展规划,举办金融优惠活动,举行新闻发布活动,推广企业品牌形象。近三十万投资者、四万中小微企业客户将参观展会。核心价值二——中国金融产业年度宣传推广平台北京金博会汇聚丰富的媒体资源,本届展会将集合电视、广播、报纸、杂志、网络、新媒体等近二百家国内外主流媒体,通过集中宣传、现场采
2014年09期 15页 [查看摘要][在线阅读][下载 2678K] [下载次数：21 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ]